**OFFERTA DA 8 MILIARDI**
Swisscom ha confermato di essere in trattative esclusive avanzate con il Gruppo Vodafone per l’acquisizione in contanti del 100% di Vodafone Italia. L’azienda intende unire Vodafone Italia con Fastweb. In una nota ufficiale, l’azionista di Fastweb ha confermato le indiscrezioni circolate nelle ultime settimane e ha specificato i termini dell’operazione.
“Sebbene i termini completi della transazione debbano ancora essere definiti, Swisscom e Vodafone hanno concordato un prezzo di acquisto preliminare per Vodafone Italia di 8 miliardi di euro su base cash and debt free. Si prevede che l’eventuale transazione sia in grado di accrescere il valore e il cashflow di Swisscom e che, a seguito dell’acquisizione, Swisscom mantenga almeno un rating aziendale “A” e che vi sia un impatto positivo sulla politica dei dividendi di Swisscom”, si legge nella nota.
**CONVERGENZA FISSO-MOBILE**
L’azionista di Fastweb ha sottolineato che la telco, guidata da Walter Renna da dieci anni, è in continua crescita in termini di clienti, ricavi ed Ebitda rettificato, e si è affermata come operatore leader nel mercato europeo della banda larga. La fusione prevista tra Vodafone Italia e Fastweb riunirebbe infrastrutture mobili e fisse di alta qualità, competenze e capacità complementari per creare un’azienda leader convergente. Le maggiori dimensioni, la struttura dei costi più efficiente e il significativo potenziale di sinergia consentirebbero all’entità combinata di liberare valore per tutti gli stakeholder.
**VALUTAZIONE A -20% RISPETTO ALL’OFFERTA Iliad**
A fine gennaio, Iliad aveva valutato l’asset Vodafone Italia in 10,4 miliardi, rendendo l’offerta da 8 miliardi da parte di Swisscom inferiore del 20%. Tuttavia, l’offerta di Swisscom è totalmente in contanti e mira a una fusione, non a una joint venture.
**CONSOLIDAMENTO SOLO PARZIALE**
Secondo gli analisti di Intermonte, le sinergie fra Fastweb e Vodafone sarebbero inferiori rispetto a quelle fra Vodafone e Iliad e non determinerebbero alcuna riparazione del mercato nel settore mobile. La combinazione Vodafone-Fastweb darebbe vita al secondo operatore di banda larga fissa con una market share aggregata del 30,3%, di cui Vodafone 16,5% e Fastweb 13,8%.
**LE MOSSE DI ILIAD**
Dopo il fallimento delle trattative con Vodafone, Iliad potrebbe rivolgere la sua attenzione a Wind3 o a TIM Consumer. Tuttavia, TIM Consumer è ancora in fase di turnaround, quindi non è esclusa una joint venture. Il cambio di controllo per Vodafone Italia non dovrebbe avere impatti sul Msa con Inwit.
**GLI IMPATTI PER INWIT**
Un cambio di controllo per Vodafone Italia non dovrebbe avere impatti sul Msa con Inwit. L’uscita di Vodafone dall’Italia potrebbe ridurre l’appeal speculativo legato alla possibilità di un minority buyout e delisting di Inwit da parte di Vantage Towers, ma potrebbe anche portare altre aziende interessate ad acquistare Inwit.
Si continuerà a seguire da vicino lo sviluppo di questa operazione e eventuali aggiornamenti saranno dati al momento opportuno.