Un nuovo tipo di exchange-traded fund è apparso sui mercati pubblici questa settimana con l’arrivo degli ETF legati ai futures bitcoin .
Gli ETF future su bitcoin investono in contratti utilizzati per speculare sui prezzi futuri del bitcoin. Possono essere acquistati e venduti come azioni e non richiedono agli acquirenti di tenere un account in uno scambio di criptovalute o di avere un portafoglio di criptovalute.
L’ ETF ProShares Bitcoin Strategy , che tiene traccia dei futures bitcoin CME , è stato lanciato martedì e ha rapidamente raccolto $ 1 miliardo di asset in gestione. L’ETF Bitcoin Strategy di Valkyrie ha iniziato a essere negoziato venerdì e l’ ETF Bitcoin Strategy della società di gestione patrimoniale VanEck sembra destinato a debuttare la prossima settimana .
“Se guardi al mercato e alla sua interezza, il bitcoin è… uno degli asset con le migliori prestazioni nella storia” , ha detto a Insider questa settimana Christopher Perkins, presidente della società di investimento incentrata sulla blockchain CoinFund . “Ora, mentre guardo a questa classe di attività, devi chiederti, se sei un gestore di investimenti, ‘Qual è il rischio reputazionale di non essere in grado di avere un’esposizione all’attività con le migliori prestazioni in otto degli ultimi 10 anni? ?'” Egli ha detto.
Mentre le aziende portano i loro prodotti sul mercato, Insider ha parlato con tre esperti dei vantaggi e degli svantaggi dell’acquisto di ETF bitcoin futures, della moneta digitale stessa o di azioni di società con esposizione a bitcoin.
ETF sui futures su Bitcoin
Sebbene il debutto dell’ETF sui futures sia stato un’occasione epocale per il mercato delle criptovalute, ci sono alcune importanti differenze e complessità di cui gli investitori dovrebbero essere consapevoli.
Secondo Naeem Aslam, capo analista di mercato di AvaTrade , per gli investitori mom-and-pop, “questo non è l’ETF per loro”.
“Un mercato dei futures viene scambiato a margine perché non hai il prodotto reale, stai negoziando su un movimento di prezzo sintetico”, ha detto, e gli investitori dovrebbero anticipare che il prezzo dei futures bitcoin può differire dai prezzi spot dei bitcoin.
Mentre gli ETF sui bitcoin futures offrono agli investitori una certa esposizione al bitcoin, hanno “carenze” e possono essere prodotti complessi per molti investitori al dettaglio, ha affermato William Cai, un partner della società di investimento Wilshire Phoenix , che ha in esame una domanda per un prodotto spot-bitcoin registrato su la SEC.
La caratteristica chiave dei mercati dei futures è che i contratti hanno date di scadenza, ha affermato Cai, che in precedenza ha negoziato future su materie prime e altre attività durante i suoi oltre 10 anni presso JPMorgan. Un fondo deve stipulare contratti, il che significa vendere il futuro più vicino prima che scada, e quindi acquistare quello successivo.
“Questo processo si scontra con i costi di negoziazione e il potenziale per problemi di gestione in cui altri partecipanti al mercato sanno che lo farai e possono … posizionarlo per trarre vantaggio dalle tue azioni”, ha affermato Cai.
Gli ETF sui futures sui bitcoin “erano così facili da ottenere per ottenere parte di quell’esposizione sintetica” al bitcoin, ha affermato Perkins, che prima di unirsi di recente a CoinFund è stato co-responsabile globale di futures, clearing e prime brokerage di cambio di Citigroup. “Non è una perfetta esposizione in contanti e i costi vengono con questo … ma regolando in contanti il futuro non devi preoccuparti della custodia perché non stai detenendo le attività”, ha detto.
Gli investitori al dettaglio si sono seduti in gran parte a margine del lancio del prodotto ProShares, secondo Vanda Research, che tiene traccia dell’attività di investimento al dettaglio. Gli investitori al dettaglio potrebbero essere consapevoli della “trappola del contango”, ha affermato Vanda, riferendosi a una condizione di mercato in cui i prezzi dei contratti futures sono superiori al prezzo spot.
Oltre alla complessità dei contratti sottostanti, gli ETF futures hanno alcune stranezze. Secondo un rapporto di Bloomberg, la forte domanda per l’ETF ProShares Bitcoin Strategy ha già spinto il fondo verso il limite del numero di contratti che può detenere . Il fondo potrebbe distribuire le partecipazioni in contratti a più lunga scadenza, ma ciò rischia di allontanare ulteriormente il fondo dalla performance spot di bitcoin.
Bitcoin e azioni collegate a criptovalute
Aslam, un ex trader di hedge fund con sede a Londra, ha affermato che potrebbe utilizzare gli ETF bitcoin futures nel mercato delle opzioni per le put quando sarà il momento giusto per avventurarsi in strategie più complesse. Le put danno a un investitore il diritto di vendere un’attività sottostante.
Ma Aslam ha suggerito agli investitori al dettaglio medi che desiderano l’esposizione di bitcoin di acquistare la valuta digitale stessa. “Il modo in cui abbiamo acquistato bitcoin, attraverso scambi regolamentati o scambi che esistono all’interno di tali confini normativi, è il modo migliore per acquistare davvero bitcoin”, ha affermato.
Molti investitori hanno seguito la strada delle azioni per ottenere esposizione al bitcoin, inclusa la raccolta di azioni dei minatori di bitcoin Marathon Digital Holdings e Riot Blockchain , nonché MicroStrategy , una società di analisi dei dati gestita dal CEO e bitcoin bull Michael Saylor. La società deteneva circa 114.042 bitcoin il mese scorso.
“Penso che entrare in azioni sia un’esposizione di seconda mano”, ha detto Aslam. [Gli investitori] non potranno godere del vero sapore del bitcoin, dello slancio effettivo o della volatilità che abbiamo in termini di bitcoin”, ha affermato.
L’acquisto di azioni legate alla crittografia può aggiungere rischi affrontati da singole società insieme a rischi di mercato sistematici, ha affermato Cai.
“Se passi attraverso … aziende che investono molti dei loro soldi in bitcoin, direi che è un proxy. Ma a volte i proxy possono essere utili se non hai accesso ad altri modi per fare le cose che vuoi fare.”
“Ma vorrei avvertire che devi davvero conoscere il rischio che stai correndo”, dall’acquisto di azioni collegate a criptovalute. “Cioè, è solo un proxy e non un riflesso diretto del prezzo del bitcoin. Possono divergere selvaggiamente”, ha detto Cai.